📃 Шпаргалка ◆ как читать отчеты компании как профессионал?
Чтение отчетов компании может быть похоже на попытку пройти через «Войну и мир». Они длинные, скучные и в них сложно разобраться на первый взгляд.
Но в реальности чаще всего нам понадобятся только две формы: баланс и финансовые результаты. Суммарно из них нужно будет достать 10—15 чисел 👇🏻
😅 Примечательно, что международный формат отчетности отвечает на вопрос «Как дела у компании?», а российский — «А правильно ли ты, дружок, платишь налоги?»
Внешне отчеты могут выглядеть по-разному, но по сути окажутся очень похожи. Особенно, большим размером (но этого не надо бояться). По сути, нас интересуют в первую очередь только 3 страницы:
— Форма баланса
— Форма о прибылях и убытках
— Форма движения денежных средств
Остальное в 99% случаев не нужно (только если вы не работаете финансовым аналитиком)
◆ Форма баланса отражает структуру активов компании: размер собственного капитала и обязательств в подробной разбивке. Она помогает ответить на вопрос — а что вообще компания из себя представляет?
— Какой у компании размер собственного капитала?
— Какой размер заемных средств?
— Какой размер денежных средств есть на счетах?
◆ Форма о прибылях и убытках отражает структуру доходов компании от выручки до чистой прибыли или убытка. Она помогает ответить нам на вопрос — а как у компании идут дела?
◆ И последняя, — форма движения денежных средств, которая позволяет ответить на вопрос — а остаются ли у компании деньги?
Даже прибыльная на бумаге компания может легко обанкротиться, например из-за кассового разрыва. Форма движения денежных средств создана, чтобы увидеть подобные проблемы.
👉 РАССЧИТЫВАЕМ МУЛЬТИПИКАТОРЫ:
Теперь все данные в сборе и можно рассчитать мультипликаторы. Вот что мы считаем.
◆ P/E — отношение рыночной капитализации к прибыли. Другими словами, количество лет, за которое компания окупится при покупке. Формула расчета: капитализация / прибыль.
◆ P/BV — отношение рыночной капитализации к пассиву, где пассив равен разнице между всеми активами и всеми долгами. Формула расчета: капитализация / пассив.
◆ P/S — отношение рыночной капитализации к выручке. Формула расчета: капитализация / выручка.
◆ EV — справедливая стоимость компании с учетом ее долгов и денежных средств. Формула расчета: капитализация + долги − денежные средства.
◆ EBITDA — доходы до налогообложения и амортизации. Отвечает на вопрос, сколько компания генерирует прибыли в своей повседневной работе, то есть насколько она операционно эффективна. Формула расчета: прибыль до налогов + амортизация + процентный расход − процентный доход.
◆ EV/EBITDA — аналог P/E, однако отражает более объективную картину. Формула расчета: EV / EBITDA.
◆ Долг/EBITDA — отражает количество лет, необходимое компании, чтобы погасить весь свой долг. Формула расчета: общий долг / EBITDA.
◆ ROE — доходность акционерного капитала в процентах годовых, то есть рентабельность. Считается в процентах. Прибыль компании делим на ее собственный капитал и умножаем на 100%.
--
И последний момент, о котором стоит сказать — это работа с примечаниями.
😬 Если смотреть их все — то анализ 3-х страниц превратится в анализ всего отчета, поэтому важно помнить: смотрите примечание тогда, когда значение в строке сильно отличается от значения прошлого периода и влияет на ключевые показатели компании.
Итак, теперь, когда вы знаете основы отчетов компании, надеюсь, они вас немного меньше пугают. По крайней мере, вы можете начать с сосредоточения внимания на основных показателях.
‼ Когда выходит квартальный отчет, инвесторы не просто сравнивают цифры с прошлогодними. Они сравнивают их с ожидаемыми числами. Если они превзойдут ожидания, акции, скорее всего, вырастут. Но если они ниже прогноза, можно поспорить, что произойдет распродажа ценной бумаги.
Анализ финансовой отчетности — это хоть и интересный, но трудоемкий и энергозатратный процесс и большинству частных инвесторов на регулярной основе он будет недоступен.
В повседневной жизни проще использовать готовые скринеры акций. Например, наш → vk.com/@finrangecom-skriner-akcii. Мы уже всё показатели компаний посчитали (по данным за последние 10-35 лет)
Тем не менее, я рекомендую набить руку и в самостоятельном анализе финансовых отчетов — чтобы он вас не пугал.
